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WTI原油走势:OPEC月报突出三大重点,中国央行续作1000亿MLF,油价跌穿72

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周四(7月15日)WTI原油盘中击穿72.0美元并进一步跌至日内低位71.44美元,逼近三周以来低位70.77美元,WTI原油近两个交易日跌幅达5.28%!究其原因,OPEC+谈判持续陷于僵局,目前除却阿联酋外,伊拉克亦加入了提高产量基线的队伍之中,这压缩油价后市进一步上涨空间,并为通胀于未来一段时间回落提供基础。

值得留意的是,尽管高盛认为当前油价上涨的推动因素从需求面转向了供应面,并认为油价看涨的预测存在上行风险。但目前OPEC+对于自8月份起的增产计划面临多方挑战,其中包括内部成员国的增产意愿、伊朗核协议的不确定性(伊朗称将在新一任总统上台,即在8月中旬之前可能不会重启核谈判)以及全球经济复苏进度是否受到变异病毒而放缓等一系列问题。因此笔者认为,短期而言WTI原油仍存进一步回落空间,而后市焦点仍将集中在OPEC+的矛盾的进展,当前油价仍具大幅上行或下行的风险。
 

对于上述判断,周四(7月15日)公布的OPEC月报似乎为我们提供了更多线索,其中三点笔者认为需要格外注意。
 

1,经合组织5月份石油库存增加830万桶,达到29.3亿桶,但仍较2015-2019年五年平均水平低2200万桶;
2,2021年全球原油需求增速预期为595万桶/日,与此前预期相符,预计石油需求将在2022年逐步恢复,预计明年全球石油需求将增长330万桶/日,达到9986万桶/日;
3,石油需求反弹可能刺激通胀,给负债累累的国家带来压力;


综上所述,尽管原油库存问题得到解决,但全球石油需求于下半年的复苏或出现放缓,疫情前的9900万桶/水平恢复需等到2022年,同时需求复苏将大概率将刺激通胀,并有望致使美联储政策变动,需警惕市场流动性短期的风险。
 

美联储主席鲍威尔(JEROME POWELL)对货币政策表态:
 

不过,令人欣慰的是,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在连续两日的国会证词陈述中释放鸽派信号,周四(7月15日)鲍威尔再度强调当前金融环境高度宽松,但预计在相当长的一段时间内,政策将保持宽松。

与此同时,鲍威尔表示美联储还未就如何缩减资产负债表做出决定,认为通胀预期是造成实际通胀的核心因素,但更高的通货膨胀是暂时的,因此采取应对措施是不恰当的。 另外,美国芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯(Charles Evans)亦表示,可能需几个月的时间来确定缩减购债规模的时机。

相较于纽储行、加拿大央行、英国央行的鹰派而言,美联储似乎显得格外鸽派,据数据显示,新西兰第二季度通胀跃升至3.3%,为10年来首次突破新西兰联储的目标区间,纽储行此前亦表示将于月底采取行动。但即使如此,强劲的经济复苏为美联储在更长时间内维持宽松带来可能,同时亦存在必要性。
 

中国6月经济数据好于预期,央行续作1000亿MLF
 

我们不妨看看另一个原油消费大国的情况,或许为投资者提供更多线索,周四(7月15日)公布的中国二季度GDP季率增长1.3%,好于预期增长1.2%;中国6月规模以上工业增加值月率增长0.56%,好于前值增长0.52%;工业生产年率增长8.3%。强劲的经济数据缓和了市场担忧。
 

上周五(7月9日)中国人民银行(PBOC)宣布于2021年7月15日开始将金融机构存款准备金率下调50个基点,释放长期资金约1万亿元。不过,从昨日央行实施的开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作来看,7月MLF操作利率维持在2.95%,意味着短期政策利率持续处于稳定状态。

中国作为原油消费大国,其经济保持平稳有助于整体原油需求维持高位,由于我们认为全球两大经济体政策转向或较预期更为缓慢,因而市场整体流动性风险担忧短期不宜悲观,油价主要焦点仍将集中于供给端的变化。


WTI原油走势:OPEC月报突出三大重点,中国央行续作1000亿MLF,油价跌穿72

4小时图显示,WTI原油目前维持于70.0美元上方整固,整体油价仍符合笔者预期的70.0-76.0美元区域整理格局。但需留意的是,一旦油价后市进一步跌破区间底部70.0-70.60区域支持,则暗示更大级别的回调有望形象,WTI云游后市则有望进一步下行考验65.0-66.0美元区域。投资者需警惕这一风险。(Billy撰)


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