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美元指数走势分析:Taper风险还未被消化,美元反弹先看3月高点

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周四凌晨的美联储6月利率决议虽然没有正式宣布将要Taper,但一系列细节操作已经 让这个问题变得不那么重要了;未来2~3个月美联储正式宣布Taper几乎已经是板上钉钉了。美联储在此次会议上的重点细节操作有:上调超额存款准备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率(ONRRP)5个基点,大幅上调今年的通胀预期、承认之前低估通胀压力,上调今年经济增长预期,点阵图预计2023底之前加息两次,等等。

美联储TAPER风险还没有被市场消化

果然不出所料,美元在此次会议后连续两天大涨。那么接下来的问题就是,Taper相关风险能刺激美元涨到什么价位。要回到这个问题,首先得回答Taper风险有没有被市场计价的问题?从与Taper关系最为密切的债市来看,参照2013年5月美联储与市场沟通Taper时的市场反映来看,市场目前似乎并没有完全计价Taper:例如5年期、10年期真实利率目前仍处在历史低位附近,10年期名义利率昨天又跌破了一次重要心理支持位1.50%。这似乎与经常关注新闻的投资者心目中的“买消息、空事实”预期不一样,但事实就是如此。

美元指数可能反弹至3月高点附近

接下来讨论,如果美债利率上行、能将美元提振到什么水平。如果以2013年的Taper恐慌经验为参考,5年期、10年期真实利率以及10年期名义利率都至少有超过100个基点的上行空间;即使此次Taper沟通充分(美联储自去年12月以来的会议纪要上就开始逐步释放相关信号)、能降低短期波幅,但最终也可能有60-80个基点的上行空间。如果10年期名义利率上行60-80个基点,则ICE美元指数很有可能再经历一波类似今年2~3月份的反弹升势,从目前价位上行至3月高点、甚至更高的水平。

美元指数走势分析:Taper风险还未被消化,美元反弹先看3月高点

查看详细图表:美元指数走势图 ;图表来源tradingview

更进一步的,如果后市美元指数站上3月高点,则确认技术分析上的双底筑底,届时可能打开进一步上行空间;但在此之前,先看看美元能不能反弹至3月高点吧。(David Fan)

 


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