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欧洲央行变得更加鸽派。黄金突破

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欧洲央行上周召开了货币政策会议。这是一个重要的事件,因为这是自欧洲央行新战略通过以来的第一次会议,而且欧洲央行已经引入了一些变化。它保持利率不变,但修改了前瞻指引。

长话短说,欧洲央行宣布将把政策利率维持在超低水平的时间比之前承诺的还要长,因为它不想过早收紧:

为支持我们对称的 2% 通胀目标并符合我们的货币政策战略, 管理委员会预计欧洲央行的主要利率将保持在当前或更低的水平,直到我们看到通胀率在我们的预测范围和预测范围的其余部分是持久的,我们认为潜在通胀的实际进展已经足够提前,与通胀在中期内稳定在 2% 相一致。这也可能意味着通胀略高于目标的过渡时期。

此前,欧洲央行维持利率不变,直至通胀预期与央行目标趋同。这一变化意味着欧洲央行至少在 2023 年之前不太可能加息,因为这是预测期限结束的时候。央行官员希望通胀稳定在目标水平,如果不提前退出量化宽松,他们不会加息。

此外,欧洲央行已决定在2021 年第三季度将其在大流行紧急购买计划下的资产购买速度保持在当前(比最初更快)的速度:

理事会确认了 6 月份对融资条件和通胀前景的评估后,继续预计本季度大流行紧急采购计划 (PEPP) 下的采购速度将明显高于今年头几个月。

因此,欧洲央行的货币政策变得更加宽松。这种变化可以用两个因素来解释:欧洲央行的新战略和冠状病毒的 Delta 变体。但真正的原因当然是保护欧洲政府免受市场利率的影响——不过,这是另一个讨论的话题。

我最近涵盖了两个“官方”因素,警告我的读者,策略的变化意味着欧洲央行采取了更加鸽派的立场,而 Delta 的蔓延可能会促使央行进一步放松立场。这正是发生的事情——正如克里斯汀·拉加德在新闻发布会上指出的那样:

欧元区经济复苏步入正轨。越来越多的人接种了疫苗,大多数欧元区国家已经放宽了封锁限制。但 大流行继续蒙上阴影,尤其是当 delta 变体构成越来越大的不确定性来源时。

对黄金的影响

欧洲央行货币政策的变化对黄金市场意味着什么?好吧,可以说更加鸽派的央行看好黄金,因为黄金喜欢低利率和债券收益率的环境。

然而,经济学是关于相对价值的。因此,从对比分析来看,欧洲央行的鸽派转变对黄金来说是个坏消息。这就是为什么美联储与其主要交易对手欧洲央行相比显得鹰派,因此看看他们明天在货币政策会议后发表的言论将会很有趣。毕竟,美联储实际上已经开始谈论缩减和货币政策正常化,而欧洲央行刚刚宣布将继续加快量化宽松,并将维持超低利率的时间更长。

因此,在欧洲央行货币政策会议之后,美元相对于欧元升值。尽管美元走强对黄金造成下行压力,但金价几乎没有变动,仍在 1,800 美元附近交易,如下图所示。

然而,这里有一线希望。一些市场参与者实际上对欧洲央行没有提供更强有力的调整感到失望。确实,这次没有货币火箭筒。此外,欧洲央行的决定并非一致,因此存在某种鹰派阵营。最后但并非最不重要的一点是,如果 Delta 变量以危险的方式传播,美联储也可能会放松其立场。话虽如此,整个池塘的货币政策和利率的 分歧 应该会在一段时间内对金价构成不利影响。


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